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来源：华夏时报
本报（chinatimes.net.cn）记者王瑜 于娜 北京报道
垫资供货讨债难！重药控股（SZ：000950）近日披露的一则诉讼公告，将医药流通行业长久存在的回款困境彻底摆在台前。公告显示，公司及旗下控股子公司新增422起买卖合同纠纷，涉诉金额合计12.89亿元，而截至2025年末，重药控股账面应收账款高达360.54亿元，巨额应收长期占用企业流动资金。
梳理涉诉名单可见，知名医药企业与多家公立医疗机构均位列欠款方，其中基层医院逾期欠账问题尤为突出。一边是流通企业被迫承担全链路垫资压力，一边是公立医院受医保结算周期、运营现金流约束长期延期付款，行业超长账期积弊已久。这场集中讨债风波背后，折射出医药流通上下游资金分配失衡的结构性难题，医院欠款形成的行业顽疾，究竟该如何化解，成为摆在全行业面前亟待解答的问题。
一纸公告牵出四百余笔欠款
重药控股公告披露，公司及控股子公司连续十二个月新增未披露诉讼、仲裁案件共422起，涉案总金额12.89亿元，其中公司作为原告主动追讨货款的案件金额高达11.93亿元，占全部涉诉金额92.6%。其中单笔千万元以上大额纠纷有24起，剩余398起单笔千万元以下案件累计涉案金额3.57亿元。
本次被起诉的欠款主体分为两大阵营，覆盖医药流通全下游渠道。其一为医药工业企业、区域医药商业公司，其中不乏行业头部知名主体：广药四川医药有限公司、天士力生物医药产业集团、广东利泰制药股份有限公司均在列。其中重庆医药集团陕西有限公司起诉陕西聚智药通物流、天士力生物医药产业集团等主体的案件，涉案金额达8018.47万元；重药控股（广东）有限公司起诉广东利泰制药一案，涉案金额2794.40万元，相关主体因大额货款逾期被集中追责。
另一大欠款群体为多地公立医疗机构，涵盖县级人民医院、市级中心医院、中医医院、精神病专科医院等基层、中型公立医院，也是医药流通企业应收账款最主要的来源。名单包含西华县人民医院、北票市中心医院、渭南市临渭区中医医院、渭南市精神病医院、渭南市第二医院等多家医疗机构。其中重药（辽宁）有限公司、辽宁卫生服务有限公司分别起诉北票市中心医院，两笔欠款合计超4100万元；重庆医药集团陕西有限公司起诉渭南市临渭区中医医院涉案金额2520.96万元，起诉渭南市第二医院涉案金额1091.59万元；陕西华氏医药有限公司起诉渭南市精神病医院，逾期货款1072.19万元，上述医院相关案件均已出具生效民事调解书。
此次重药控股集中批量起诉下游客户，并非临时决策。2024年中国通用技术集团完成对重药控股战略控股，央企对下属上市公司资产质量设置严格考核红线。2026年上半年公司在投资者调研中明确表示会加强应收账款管理及款项催收力度。
截至2025年末，重药控股应收账款账面价值360.54亿元，占公司总资产比重54.43%，占全年营收比例高达43.73%，远超A股医药商业板块27.04%的平均水平，海量流动资金被下游长期占用，持续挤压公司经营现金流。
针对大规模应收账款催收难题，重药控股董秘办向《华夏时报》记者坦言，公司早在数年前便已搭建常态化账款清收机制；针对协商无果、长期拖欠的合作方，统一启动司法诉讼程序。但从实际落地效果来看，回款有一定难度。一方面，整套司法流程周期长，另一方面，即便法院最终判决公司胜诉，下游客户的实际履约付款情况仍存在较大不确定性。
和君咨询医药医疗事业部高级咨询师史天一向《华夏时报》记者表示，医药流通企业应收账款高企的核心原因是其在产业链中的弱势地位和垫资功能。公立医院作为强势买方，普遍要求数个月甚至十几个月的长账期。而流通企业为抢占市场，常以赊销和放宽信用期换取份额。同时，自身采购又常需现款结算，一进一出加剧了资金占用。在微利模式下，这种垫资压力就集中体现为高企的应收账款。
三大流通龙头千亿级应收背后
重药控股360亿元应收账款、超10亿元逾期货款集中起诉，放在医药流通赛道中并非极端案例。医药流通行业处于产业链中间夹层，上游原料药、药品生产企业普遍要求现款现货或短账期结算，付款周期约为30天；下游公立医疗机构依托采购强势地位，形成“先拿货、后付款”交易规则，流通企业被迫承担全额垫资职能。上下游账期形成巨大时间差，流动资金持续沉淀为应收账款。
据Wind数据，国内营收规模前三的全国性医药流通企业，账面应收账款规模均达数百亿至两千亿级别，应收账款高企、回款周期拉长是行业统一困境，重药控股仅为行业缩影。
今年一季度，国内医药流通应收账款规模前三企业分别是国药控股、上海医药和重药控股。国药控股作为国内营收规模第一的医药流通龙头，2026年一季度应收账款规模突破2206亿元，应收账款周转天数141天；上海医药今年一季度应收规模维持911亿元，周转天数103.71天；重药控股今年一季度应收账款399.75亿元，应收账款周转天数约167.45天。重药控股核心市场覆盖西南、西北多省基层公立医院，基层医疗机构回款能力偏弱，账龄持续拉长，应收占营收比重显著高于同行平均水平。
史天一指出，公立医院长期拖欠医药流通企业货款，根本在于医保后付制下的现金流紧张。医院需先行垫付药品和患者报销款，待医保部门审核后才能获得结算。若当地医保基金拨付迟缓，医院资金压力会进一步转嫁给流通企业。此外，取消药品加成后，部分医院收入结构调整不到位，运营困难也加剧了付款拖延。
商务部《2024年药品流通行业运行统计分析报告》显示，2024年医药流通企业对医疗机构应收账款平均回款天数154天（约5个月），较2023年延长2天；近五年该指标始终在150天上下。有调查显示，中西部县级、基层医疗机构回款常超180天，部分偏远基层账期可达12个月。
国信证券数据显示，2025年A股医药流通子行业净利率仅为1.70%，微薄利润难以覆盖大额垫资产生的融资利息，企业只能依靠持续扩大营收规模勉强覆盖资金成本，陷入“越做业务、垫资越多”的循环。
幸而政策端已开始直击回款顽疾。国家医保局在2024年12月全国医疗保障工作会议上明确时间表：2025年全国基本实现集采药品耗材及国谈药医保与医药企业直接结算，2026年全面落地；医保基金跳过医院环节直接打款给流通企业，回款周期从原先150天以上压缩至30天内，江西、海南、安徽等试点已验证路径。但非集采品种与历史存量欠款仍沿医院自付老路滚动，账期未解，这也正是重药控股等流通商转向诉讼清收的现实背景。
医保直接结算改革正在持续推进，但短期难以抹平多年积累的存量欠款与行业垫资惯性，想要彻底根除医院长期欠账的顽疾，仍需政策、医疗机构与流通企业多方长期协同发力。
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